终端需求下滑 黑色双焦领跌

      今日黑色系连续下跌，以双焦主力合约领跌，焦煤收盘至2609元/吨，跌幅6.18%。下跌因素为，海外加息预期，现实弱需求影响，供给端，昨日传闻澳煤通关，虽然澳洲近期有恢复和中国贸易往来意愿，但该消息仅为传言，未被证实。澳洲焦煤为优质主焦煤，且按当前澳洲焦煤出口价FOB380美金左右加运费折算，我国进口有小幅利润。

      因当前澳洲焦煤价格呈回落趋势，若后期开放通关，我国焦煤供应将大幅宽松，主焦煤紧缺问题也能得到极大缓解，将对国内焦煤价格造成很大利空，因此远期是否真正开放澳煤通关仍需密切留意。

      当地钢厂开始主动减产略超市场预期，市场解读为钢厂自身也对需求失去了信心，钢谷成材表需数据不佳预期转向悲观，为下跌主因。现货二轮涨后持稳，市场传钢厂下周存提降意愿，港口准-报价3450(-50)，实际最低成交3420。进口蒙煤方面，14日甘其毛都口岸通关397车，虽然较前期450车有所下滑，但整体回落幅度不大，蒙煤进口仍有回升空间。

      需求端，昨日5月宏观经济数据出炉，地产指标仍未见明显好转。稳经济保生产下，短期铁水产量仍有一定支撑；长期来看，钢铁需求下行压力下，为防止产能过剩，下半年减产仍有一定必要性，昨日传闻有钢厂因利润不佳而检修，后期各地钢厂检修量有加大可能。

      昨日焦煤竞拍情绪有所降温，价格涨幅收窄。  总体看，中澳关系缓和使澳煤进口潜在风险加大，且蒙煤进口仍有增长预期，终端需求表现转弱，预计走势震荡偏弱运行。

      今日螺纹钢延续震荡下跌趋势，收盘至4506元/吨，跌幅1.92%。中天螺纹价格4660元/吨，中天盘螺4970元/吨；根据市场统计口径，昨天出库3.4万吨，较上周同期增0.4万吨，杭州螺纹库存89.1万吨，较上周同期增3万吨。跟踪了解，唐山及周边钢厂今日再次增加3家钢厂高炉减产检修计划。其中2家钢厂共计检修高炉4座，检修容积共计4820m，1家钢厂计划减产。

      日均影响铁水产量共计约1.42万吨供给方面，本周长流程产量增加，短流程产量小幅下降，钢厂利润有所好转，铁水产量仍维持高位。

      需求方面，表需同比仍然较弱，总库存有所积累。GDP 目标的实现须地产软着陆，地产放松政策持续加码。国常会要求以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，稳住经济大盘。但上海、北京疫情零星散发，地产销售持续低位，房企资金短期难以改善，制约终端需求的回升幅度。        总体来看，需等待需求改善明显后，才能止跌企稳。