乙二醇是否延续震荡偏弱走势

      乙 二 醇

      今年以来，乙二醇港口库存水平持续上升。5月，乙二醇港口库存达到120万吨。虽然与150万吨历史高位相比并不高，但是在国产化的进程中，乙二醇的进口依存度持续下滑。据统计，5月，乙二醇月度进口量从2020年100万吨左右的高位降至70万吨以下，而4月的进口量只有57万吨。国内厂对厂的供应增加，工厂自有罐容也有所上升，所以对港口储罐的需求有所下降，仓储企业也对乙二醇罐容进行了一定压缩。因此，对国产化不断提高的乙二醇市场来说，120万吨左右的港口库存已经是偏高水平。这意味着目前市场货源充裕，压制乙二醇市场的弹性。

      随着北京和上海两大城市恢复正常生活生产秩序，有力提振了市场情绪，物流和商超的恢复为消费回升提供了前提条件。近期，乙二醇下游的聚酯涤纶产品销售逐渐好转，企业库存有所下降。截至上周五，POY库存指数为27.4天，DTY库存指数为34天，FDY库存指数为26.6天，比5月下旬的高点下降1—2天。聚酯行业整体开工率已经从4月底的80%以下恢复至84%，整体处于缓慢恢复的过程中。

      从时间上看，目前已经进入行业的传统淡季，高温、限电等在往年会成为限制夏季终端开工率的因素。今年“金三银四”的旺季已经结束，从服装的季节性看，目前处于秋装的生产周期，但是今年部分春装库存可以在秋季销售。因此，上半年旺季生产与销售的缺失可能不会在淡季回补，对下游需求更多是寄希望于下半年的旺季。因此，从需求角度看，最困难的时期已经过去，后市将维持稳中向好走势，对乙二醇的需求也将同步回升。

      因原料偏弱对乙二醇的拖累明显，叠加港口库存处于偏高水平，限制乙二醇价格的弹性。乙二醇相比PTA表现偏弱，至今维持5000元/吨上下波动的局面。不过，近期随着成本持续走低，而需求预期回升，乙二醇估值在悄然修复。展望后市，乙二醇的供应新增主要关注三江100万吨新装置的投产进度，老装置的供应与利润挂钩，如果烯烃链利润全面修复，那么可能会看到开工率全面回升。因此，从长线看，乙二醇供应充裕，后市将维持偏弱局面。