【PTA2501合约】供需支撑较弱,聚酯链跳水
PTA2501合约
观点:供需支撑较弱,聚酯链跳水
策略:日内关注4820位置附近轻仓试空操作(日内做好止盈止损)
基本面:今日国际油价电子盘低开后,国内原油系涨幅缩水,聚酯链同步跳水,成本端支撑未能掩盖基本面偏弱,令聚酯链整体表现弱势,原料端PX、PTA跌幅居前,瓶片也一度下滑逾2%。收盘PX、PTA跌逾2%,瓶片跌近2%。聚酯需求端传统旺季支撑有限,市场买盘仍为谨慎。节前成本及市场情绪修复带来一定的利好支撑,但聚酯链特别是原料端供需端整体利空氛围仍未实质性改善。PX开工率一直处在偏高水平,供应充足。纯苯相对偏强和甲苯的弱势,导致甲苯歧化利润走高,PX实际产出高于预期。而PX价格前期偏高,PXN在上半年一直处在350美元/吨的偏高水平,估值一定程度受到汽油裂差季节性走强的支撑,不过随着汽油转弱以及PX自身供应高企,PX环节利润出现了快速压缩,目前PX一石脑油价差已经跌至220美元/吨左右。不过由于PX短流程利润仍高,PX仍未看到供应收缩的预期,因此价格难现支撑。PTA供应方面,由于PX弱势,PTA加工费表现尚可,因此供应端开工稳定,处在80%以上高位水平。虽然零星有装置检修降负,但仍难以改变PTA产能偏过剩的现状。当前已经进入“金九银十”的传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升,至8月30日织机已经回升至75%,加弹已经来到90%季节性高位,订单量也有明显增量,但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍然偏高,是近期有一部分终端工厂完成了一部分的原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端,而且目前下游也没有持续性的补库需求。由于近期原料跌幅较快,短纤价格即便相对抗跌也无法走出独立行情,部分库存较高的企业面临库存贬值的困境;且由于行情持续下跌,下游市场信心略显悲观,对高价短纤接受能力较弱,短纤企业偏高售价难以兑现高现金流。而聚酯瓶片产量同比、环比皆增加,市场承压。目前PTA部分港口货源为近两年高位,且压力未见缓解;需求端传统旺季支撑有限,市场买盘仍为谨慎。综合看,目前成本及市场情绪修复带来一定的利好支撑,但成本及供需端整体利空氛围仍未实质性改善,仅反弹对待。
风险:上游原料价格摆动,下游需求水平变化